Перейти к основному содержимому

ETF — биржевые фонды

ETF (Exchange Traded Fund) — биржевой фонд, который повторяет индекс: одна покупка даёт долю в сотнях или тысячах компаний. Ориентиры Geldchen идут по порядку: сначала подушка, затем деньги на траты ближайших 3 лет, и только долгосрочные деньги — в рынок, если горизонт и готовность пережить просадку это позволяют. Расходы вместе с платой за Depot (брокерский счёт) — ниже 0,25% в год; основной капитал — в широких индексах акций, всего не больше 3 индексов.

Все пороги в статье — редакционные ориентиры Geldchen, закон их не задаёт. Они следуют подходу Bogleheads — сообщества последователей Джона Богла, основателя Vanguard: в 1976 году его компания запустила первый индексный фонд для частных инвесторов [1]. Свой портфель можно проверить в чеклисте сбережений.

Что будет с ETF, если фонд или брокер обанкротится?​

Паи останутся вашими: имущество фонда отделено от управляющей компании, ваши паи — от брокера. Главный риск ETF — падение рынка, от него закон не защищает.

Если вы помните МММ или банки, которые закрывались вместе с вкладами, фраза «ваши деньги защищены» не успокаивает: это недоверие заработано опытом. Вот где у немецкой защиты граница:

Что случилосьЧто с вашими ETFГраница
Банкротство управляющей компании или депозитарияНемецкий фонд — Sondervermögen (обособленное имущество): оно отделено от имущества управляющей компании и не входит в её конкурсную массу (§ 92, § 99 Abs. 3 KAGB) [2]. В ирландских и люксембургских фондах активы хранит банк-депозитарий (Verwahrstelle); при его банкротстве они по директиве UCITS недоступны его кредиторам [3]. Отделение от управляющей компании там задаёт право страны фондаОт падения акций в фонде не защищает
Банкротство брокераБумаги в Depot — ваша собственность, их можно перевести к другому брокеру [4]Деньги на Verrechnungskonto (денежном счёте при Depot) — вклад в банке брокера или банке-партнёре, застрахованный до €100 000 на человека (2026)
Растрата у брокераAnlegerentschädigung (компенсация инвесторам): 90% требования (2026) [4]Не больше €20 000
Падение рынкаMSCI World терял 57,8% в долларах в 2007–2009 годах [5]Защиты нет

Бумаги у брокера в стране, откуда вы переехали, защищены по правилам той страны, не немецким.

Сколько денег держать в ETF, а сколько на Tagesgeld?​

Порядок такой: подушка, затем деньги на цели ближе 3 лет, затем долгосрочные деньги. ETF подходят только для третьей части — денег, которые не понадобятся годами и просадку которых на 30–50% вы готовы пережить, не продавая. Подушка на 3+ месяца расходов лежит на Tagesgeld (сберегательном счёте до востребования): отдельно от остального и с быстрым доступом. Где держать деньги на цели ближе 3 лет, разобрано в статье об облигациях.

У долгосрочных денег на счетах есть цена: реальная доходность там отрицательна. В сентябре 2026 года инфляция в Германии составила 3,3% (Destatis, предварительная оценка), средняя ставка Tagesgeld — 1,74% (индекс Biallo, 10 сентября 2026) [6][7]. В фазе Boat (первые 24 месяца после переезда) сверх подушки часто ничего нет.

Сколько стоит ETF в год?​

Годовые расходы — это TER (годовые расходы фонда) каждого фонда, взвешенный по его доле в портфеле, плюс плата за Depot в процентах от портфеля; ориентир — ниже 0,25% в год на всё вместе. В подборку Finanztip входят мировые ETF с TER меньше 0,3% в год, объёмом от €100 млн и старше 5 лет (2026) [8]. Объём важен потому, что маленький фонд управляющая компания может закрыть.

ПортфельTER с весамиПлата за DepotИтого в год
€40 000: €32 000 в фонде с TER 0,20%, €8 000 — с TER 0,40%0,24%€00,24%
€10 000 в тех же фондах, Depot за €60 в год0,24%0,60%0,84%

Фиксированная плата за Depot сильнее всего бьёт по маленькому портфелю. Итоговые расходы по фонду с TER 0,20% в Depot за €60 в год опускаются ниже 0,25% только при портфеле больше €120 000.

Tracking Difference — фактическое отставание фонда от индекса за год; из-за дохода от сдачи бумаг в долг она бывает ниже TER.

Какие индексы считаются широкими и сколько их нужно?​

Широкий индекс держит сотни или тысячи компаний из многих стран или весь рынок одной страны. В таких фондах акций лежит основной капитал, от 60% портфеля; всего в портфеле — 1–3 индекса, включая облигационный, если он есть.

ИндексКомпаний, 2026 [5][9][10]РынкиПересечения
MSCI World~1 28023 развитые страныС MSCI Emerging Markets — без пересечений
MSCI ACWI~2 46047 стран: 23 развитые и 24 развивающиесяВключает MSCI World целиком
FTSE All-World~4 260почти 50 стран, развитые и развивающиесяС MSCI World: развитые рынки дважды
S&P 500~500СШАС MSCI World: США дважды, доля выше ~72%

Составители индексов по-разному делят страны: Южная Корея у MSCI — развивающийся рынок (июнь 2026), у FTSE — развитый [11][12]. При смеси их индексов она попадёт в портфель дважды или выпадет.

Широкий индекс даёт диверсификацию по компаниям, но не равномерность: в MSCI World 10 крупнейших компаний весят около 27%, на США приходится около 72% (2026) [5]. С RSU (акциями, которые работодатель передаёт по графику вестинга) американской техкомпании зависимость от неё двойная: её акции есть и в индексе.

Два ETF на MSCI World от разных управляющих компаний — один индекс. Граница в 3 взята из «портфеля из трёх фондов» Bogleheads [1]. Прибыль от продажи ради ребалансировки в Германии облагается налогом, поэтому веса удобнее выравнивать новыми взносами.

Накопительный или распределяющий ETF: что меняется в налогах?​

Ставка одна, разница во времени. Распределяющий (ausschüttend) фонд выплачивает дивиденды, налог удерживают при выплате. Накопительный (thesaurierend) реинвестирует их, налог берут через Vorabpauschale (авансовый налог) каждый январь и при продаже. Распределяющий фонд тоже получает Vorabpauschale, если выплаты за год меньше базового дохода: за 2026 год это 70% × 3,20% = 2,24% стоимости фонда на начало года [13][14].

ЧтоЗначение, 2026
Ставка26,375%: 25% Abgeltungsteuer (налог на доходы с капитала) и 5,5% от него Solidaritätszuschlag (налог солидарности), без церковного налога [13]
Teilfreistellung (частичное освобождение) для акционных фондовОблагается 70% дохода [13]
Sparerpauschbetrag (необлагаемый минимум)€1 000 в год, €2 000 для супругов [13]
Vorabpauschale за 2026 год при Basiszins (базовой ставке расчёта) 3,20%До ~€41 на €10 000 в акционном ETF сверх минимума, списание в январе 2027 [14]

Чтобы брокер не удерживал налог в пределах минимума, вы подаёте ему Freistellungsauftrag (поручение об освобождении). Общие правила — в статье о налоге на доходы с капитала, механика авансового налога — в статье Vorabpauschale.

Как работает Sparplan на ETF?​

Sparplan (сберегательный план) — автоматическая покупка ETF на фиксированную сумму раз в месяц или квартал.

Плату за исполнение считайте от взноса: €1,50 с €50 — это 3% каждой покупки, с €500 — 0,3%. В ориентир 0,25% она не входит, потому что это разовая плата с каждого взноса. TER фонд удерживает из своего имущества каждый день.

Когда нужен специалист?​

  • Переезд из Германии с фондами около €500 000 по цене покупки или бумаги у иностранного брокера — Steuerberater (налоговый консультант).
  • Разбор портфеля без продажи продуктов — Honorarberater (консультант за гонорар) или платная консультация по вложениям в Verbraucherzentrale (центре защиты прав потребителей).

FAQ​

Не является юридической или финансовой консультацией.

MSCI World или FTSE All-World: в чём разница?​

MSCI World — 23 развитые страны, FTSE All-World — почти 50, с Китаем, Индией и Тайванем (2026) [5][10]. Доля США в FTSE All-World поэтому ниже: около 62% против 72% [5][15]. Аналог FTSE All-World у MSCI — ACWI.

Сколько налога я заплачу при продаже ETF с прибылью?​

С прибыли €10 000 в акционном ETF налог — €1 582,50 (2026), если Sparerpauschbetrag не использован: облагается 70% прибыли, €7 000, минус €1 000 — остаётся €6 000, из них 26,375% [13]. Все суммы Vorabpauschale за годы владения вычитают из прибыли полностью — даже те, что покрыл Sparerpauschbetrag, — и один доход дважды не облагается [13]. Немецкий брокер удерживает налог сам.

Я уезжаю из Германии. Заберут ли налог с нереализованной прибыли ETF?​

Только при крупных суммах. С 1 января 2025 года паи считаются проданными в день отъезда, если выполнены оба условия (§ 19 Abs. 3 InvStG) [13]:

  • вы были налоговым резидентом Германии не меньше 7 из последних 12 лет;
  • по одному фонду: паи куплены на €500 000 и больше на день отъезда, или в любой момент за последние 5 лет вам принадлежало от 1% фонда.

Порог считают по каждому фонду и по цене покупки. При возвращении в Германию в течение 7 лет налог может отпасть; с суммой около порога к Steuerberater идут до отъезда.

Источники​

  1. Bogleheads wiki — Bogleheads® investment philosophy; Three-fund portfolio; John C. Bogle, 2026. https://www.bogleheads.org/wiki/Bogleheads%C2%AE_investment_philosophy, https://www.bogleheads.org/wiki/Three-fund_portfolio, https://www.bogleheads.org/wiki/John_C._Bogle
  2. Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) — § 92 Sondervermögen, § 93 Abs. 2 (имущество фонда не отвечает по долгам управляющей компании), § 99 Abs. 3 (не входит в её конкурсную массу), gesetze-im-internet.de, 2026. https://www.gesetze-im-internet.de/kagb/__92.html, https://www.gesetze-im-internet.de/kagb/__99.html
  3. Директива 2009/65/EC (UCITS), консолидированная редакция от 16 апреля 2026, ст. 22: активы фонда недоступны кредиторам депозитария при его банкротстве — EUR-Lex, 2026. https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2009/65/2026-04-16/eng
  4. BaFin — Einlagensicherung und Anlegerentschädigung: вклады до €100 000, компенсация инвесторам 90%, максимум €20 000, бумаги в депо остаются собственностью клиента, 2026. https://www.bafin.de/DE/verbraucherinnen-verbraucher/themen-finanzprodukte/geldanlage/einlagensicherung-anlegerentschaedigung/einlagensicherung-anlegerentschaedigung_node.html
  5. MSCI — MSCI World Index (USD), Index Factsheet, 2026: число компаний, доля США, 10 крупнейших компаний, максимальная просадка. https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-world-index.pdf
  6. Statistisches Bundesamt (Destatis) — Inflationsrate im September 2026 voraussichtlich +3,3 % (предварительная оценка), 30 сентября 2026. https://www.destatis.de/DE/Presse/Pressemitteilungen/2026/09/PD26_348_611.html
  7. Biallo — EZB-Leitzins erhöht: Wie entwickeln sich die Sparzinsen? (Tagesgeld-Index 1,74% на 10 сентября 2026), 2026. https://www.biallo.de/geldanlage/news/ezb-leitzinserhoehung-september-2026/
  8. Finanztip — ETF-Vergleich: Das sind die besten Indexfonds 2026 (критерии отбора мировых ETF), 2026. https://www.finanztip.de/indexfonds-etf/
  9. MSCI — MSCI ACWI Index (USD), Index Factsheet, 2026. https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-acwi-net.pdf
  10. justETF — FTSE All-World ETFs: 4 264 компании на 30 июня 2026, список стран, 2026. https://www.justetf.com/en/how-to/ftse-all-world-etfs.html
  11. CNBC — MSCI keeps South Korea as emerging market, 24 июня 2026. https://www.cnbc.com/2026/06/24/msci-south-korea-emerging-market-indonesia-review-extended.html
  12. FTSE Russell — FTSE Equity Country Classification, March 2026 Interim Update (Южная Корея — развитый рынок), 2026. https://www.lseg.com/content/dam/ftse-russell/en_us/documents/country-classification/ftse-interim-country-classification-review-2026.pdf
  13. Einkommensteuergesetz § 20 Abs. 9 (Sparerpauschbetrag), § 32d (ставка 25%); Investmentsteuergesetz § 18 (Vorabpauschale, в том числе у распределяющих фондов), § 19 Abs. 1 (прибыль от продажи паёв минус Vorabpauschale прошлых лет) и Abs. 3 (Wegzug, в редакции Jahressteuergesetz 2024), § 20 (Teilfreistellung 30%) — gesetze-im-internet.de, 2026. https://www.gesetze-im-internet.de/estg/__20.html, https://www.gesetze-im-internet.de/invstg_2018/__18.html, https://www.gesetze-im-internet.de/invstg_2018/__19.html, https://www.gesetze-im-internet.de/invstg_2018/__20.html
  14. Bundesministerium der Finanzen — BMF-Schreiben vom 13.01.2026: Basiszins zur Berechnung der Vorabpauschale gemäß § 18 Abs. 4 InvStG (3,20%), 2026. https://www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/Downloads/BMF_Schreiben/Steuerarten/Investmentsteuer/2026-01-13-basiszins-berechnung-vorabpauschale.html
  15. Vanguard — FTSE All-World UCITS ETF: распределение индекса по странам на 31 августа 2026, 2026. https://www.vanguard.co.uk/professional/product/etf/equity/9679/ftse-all-world-ucits-etf-usd-accumulating