ETF — биржевые фонды

ETF (Exchange Traded Fund) — биржевой фонд, который позволяет инвестировать в сотни или тысячи компаний одной покупкой. Это инструмент для долгосрочного накопления капитала (горизонт от 10 лет), доступный в Германии через любого брокера с Depot (брокерским счётом).

Когда это актуально

ETF — инструмент для долгосрочных накоплений. Прежде чем начинать инвестировать:

• ✅ Есть подушка безопасности (4–6 месяцев расходов)
• ✅ Нет дорогих долгов (больше 5% годовых)
• ✅ Понятны базовые расходы и доходы
• ✅ Деньги не понадобятся минимум 5–10 лет

Последовательность важна

Инвестирование до построения базы создаёт риск: падение рынка на 30% + потеря работы = вынужденная продажа в убыток. Подушка безопасности защищает от этого сценария.

Что это и зачем

ETF отслеживает индекс — например, MSCI World (около 1 500 компаний из 23 развитых стран) [1] или FTSE All-World (около 4 000 компаний, включая развивающиеся рынки) [2].

Преимущество	Что это даёт
Диверсификация	Риск распределён по сотням компаний
Низкие комиссии	0,1–0,3% в год против 1–2% у активных фондов [3]
Ликвидность	Продать можно в любой биржевой день
Простота	Не нужно анализировать отдельные компании

Психологический контекст

Если вы из России или Украины, у вас может быть опыт:

• «Гарантированные» вклады, которые обесценились
• Пирамиды под видом инвестиций
• Брокеры, которые исчезали с деньгами

Этот опыт создаёт рациональный скептицизм. Чем ETF в Германии отличается:

Опасение	Реальность в немецком контексте
«Брокер заберёт деньги»	ETF — ваша собственность, хранится отдельно от активов брокера (Sondervermögen) [4]
«Всё обесценится»	Глобальные индексы восстанавливались после всех кризисов, но это занимает время (например, восстановление после 2008 заняло 5 лет) [5]
«Это казино»	Долгосрочное инвестирование в индексы отличается от спекуляций

Доверие строится постепенно

Начните с небольшой суммы, понаблюдайте, поймите механику. Скептицизм — нормальная защитная реакция.

Типы ETF

По классу активов

• Акции (Equity) — доля в компаниях, выше риск и доходность
• Облигации (Bonds) — долговые бумаги, ниже риск и доходность
• Смешанные — комбинация, автоматическая ребалансировка

По распределению дохода

Тип	Что происходит с дивидендами	Для кого
Accumulating (Acc, Thesaurierend)	Реинвестируются автоматически	Долгосрочное накопление
Distributing (Dist, Ausschüttend)	Выплачиваются на счёт	Нужен пассивный доход

Критерии оценки ETF

При выборе ETF используйте следующие критерии:

Критерий	Целевое значение	Почему важно
TER (Total Expense Ratio)	До 0,3% для глобальных индексов [6]	Комиссия снижает доходность
Размер фонда (AUM)	От €100 млн [7]	Ликвидность, устойчивость фонда
Репликация	Физическая предпочтительнее	Фонд владеет реальными акциями, ниже контрагентный риск
Возраст фонда	От 3 лет	Есть история результатов
Tracking Difference	Близко к индексу	Показывает качество управления

Sparplan — автоматические покупки

Sparplan (сберегательный план) — автоматическая покупка ETF каждый месяц:

• Фиксированная сумма в определённый день
• У многих брокеров без комиссий
• Усредняет цену покупки (Cost Averaging)
• Убирает необходимость «ловить момент»

Принцип простоты

Распространённый подход: один глобальный ETF, отслеживающий мировой рынок. Преимущества:

• Максимальная диверсификация
• Минимум решений
• Низкие комиссии

Более сложные стратегии (региональные ETF, факторные, секторные) требуют больше знаний и времени. Дополнительная сложность не гарантирует более высокую доходность.

Что делать

1. Убедитесь, что база построена — подушка безопасности, нет дорогих долгов
2. Откройте Depot у брокера
3. Изучите критерии выбора ETF — поймите, что для вас важно
4. Настройте Sparplan — автоматизируйте процесс
5. Определите горизонт — это деньги на 10+ лет
6. Не продавайте при падениях — это самое сложное психологически

FAQ

Что такое Vorabpauschale и почему в январе списали деньги, хотя я ничего не продавал?

Vorabpauschale — не дополнительный налог, а авансовый платёж по налогу на будущий прирост. Германия ввела его в 2018 году, чтобы thesaurierend (накопительные) фонды не получали бессрочную отсрочку. Брокер рассчитывает сумму автоматически в январе по формуле: стоимость ETF на 1 января × Basiszins × 0,7 (для акций — минус 30% Teilfreistellung). При Basiszins 3,20% (2026) это ~41 € налога на каждые 10 000 € в ETF. Если на расчётном счёте брокера нет средств, последствия различаются: одни брокеры уводят счёт в минус с процентами, другие сообщают в Finanzamt. Распространённая практика — резервировать 50–100 € на каждые 10 000 € ETF-активов на расчётном счёте перед январём.

Я уезжаю из Германии. Заберут ли налог с нереализованной прибыли ETF?

С 1 января 2025 года Jahressteuergesetz 2024 ввёл Wegzugsbesteuerung (налог при выезде) на паи инвестиционных фондов — раньше это касалось только долей в компаниях. Если вы прожили в Германии 7 из последних 12 лет И общая стоимость приобретения (не рыночная стоимость!) хотя бы одного фонда превышает €500 000 — Германия рассматривает паи как проданные в день снятия с регистрации. Налог: ~26,375% на нереализованную прибыль минус Teilfreistellung (30% для акций) и уже уплаченная Vorabpauschale. При возвращении в течение 7 лет налог может быть отменён. Один из способов снижения риска — распределение вложений по нескольким фондам так, чтобы стоимость приобретения ни одного из них не превышала порог в €500 000.

Я забыл оформить Freistellungsauftrag — брокер удержал налог с первого евро. Можно вернуть?

Да, через налоговую декларацию (Anlage KAP). Freistellungsauftrag (поручение об освобождении) — это заявление брокеру не удерживать налог с первых €1 000 прибыли/год (€2 000 для пар). Без него брокер удерживает 26,375% с каждого евро прибыли или дивидендов. Оформить Freistellungsauftrag в текущем году можно задним числом — брокер вернёт уже удержанный налог в рамках лимита. За прошлые годы — только через Steuererklärung. При нескольких брокерских счетах лимит делится между ними (суммарно не более €1 000). Настройка занимает 2 минуты в личном кабинете брокера — стоимость забывчивости: до ~264 €/год.

Рынок упал на 20%. Остановить Sparplan или продать?

Механика Sparplan при падении: фиксированная месячная сумма покупает больше паёв по низкой цене (эффект усреднения, Cost Averaging). Исторически каждое крупное падение (2000, 2008, 2020) сменялось восстановлением. Инвестор, продавший в панике во время COVID (-34% в марте 2020), пропустил полное восстановление к августу 2020. Исследования показывают: индивидуальные инвесторы отстают от индексов на 3–4% в год — почти исключительно из-за эмоциональных продаж на падениях. Активы ETF юридически защищены как Sondervermögen (обособленное имущество) [4] — при банкротстве брокера паи остаются собственностью инвестора. Сильная тревога при 20%-ном падении может указывать на то, что доля акций в портфеле не соответствует индивидуальной терпимости к риску — пересмотр аллокации обычно делается в спокойное время.

Достаточно ли одного ETF для полноценного портфеля?

Один глобальный ETF (FTSE All-World или MSCI ACWI) содержит 3 000–4 000+ акций из 40+ стран и покрывает ~90% мировой рыночной капитализации. Этого достаточно для большинства инвесторов — подтверждают Stiftung Warentest, Finanztip и Bogleheads. Типичная ошибка: покупка MSCI World + S&P 500, что создаёт массовое дублирование (~72% MSCI World и так составляют акции США). Другая ошибка: смешивание индексов от разных провайдеров (FTSE + MSCI) — они по-разному классифицируют страны (например, Южная Корея). Если нужен контроль над долей развивающихся рынков — два ETF одного провайдера: MSCI World + MSCI EM или FTSE Developed + FTSE EM.

Источники

1. MSCI World Index Factsheet — MSCI Inc. https://www.msci.com/documents/10199/149ed7bc-316e-4b4c-8ea4-43fcb5bd6523

2. FTSE All-World Index Factsheet — FTSE Russell https://research.ftserussell.com/Analytics/Factsheets/Home/DownloadSingleIssue?openfile=open&issueName=AWORLDS

3. European Fund and Asset Management Association (EFAMA) — Passive fund management fees https://www.efama.org/statistics

4. § 92 KAGB (Kapitalanlagegesetzbuch) — Sondervermögen https://www.gesetze-im-internet.de/kagb/__92.html

5. S&P Dow Jones Indices — S&P 500 historical performance https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-500/

6. BaFin — ETF cost information https://www.bafin.de/DE/Verbraucher/GeldanlageWertpapiere/WertpapiereFonds/wertpapiereundfonds_node.html

7. Deutsche Börse AG — ETF liquidity and sustainability criteria https://www.xetra.com/xetra-en/trading/trading-calendar-and-trading-hours/ETFs