Коэффициент капитализации (~200–300×)

Уровень 2 · Фундамент

Сначала прочитайтеПолная сумма срочного обязательства (×12×лет)

Используется вКапитализированная стоимость потока

Коэффициент капитализации — это множитель, который переводит регулярную ежемесячную сумму в разовый капитал, нужный, чтобы поддерживать её бессрочно. Обычно это 200–300 месячных сумм: коэффициент равен 12, делённому на предполагаемую годовую доходность, — чем консервативнее предположение о ставке, тем выше коэффициент.

Почему это важно

Некоторые финансовые вопросы сравнивают разовую сумму с постоянным потоком: сколько капитала заменило бы пенсию, обеспечило бы семейный бюджет бессрочно или соответствовало бы повторяющемуся расходу, у которого нет конца. Коэффициент капитализации делает такое сравнение возможным — он превращает «это стоит €200 в месяц» в «около €50 000 капитала обеспечат это бессрочно при предполагаемой доходности».

В отличие от полной суммы срочного обязательства, которая суммирует поток за фиксированное число лет — например, трёхлетний договор с детским садом (Kita) — коэффициент капитализации предполагает, что поток не прекращается никогда. Результат сразу даёт цену любого регулярного расхода или дохода в виде одной суммы в евро.

Разбор примера

1. Капитализация регулярного расхода. Семья платит €150 в месяц за Haftpflichtversicherung (страхование гражданской ответственности) и планирует сохранять его бессрочно. При условной предполагаемой годовой доходности 4% коэффициент капитализации равен 12 / 0,04 = 300. Капитализированная стоимость — €150 x 300 = €45 000 — сумма, которая при доходности 4% в год покрывала бы взнос вечно, не затрагивая основной капитал.

2. Как предполагаемая ставка меняет коэффициент. Предположение о ставке напрямую определяет коэффициент: чем ниже предполагаемая доходность, тем меньше годовой доход с каждого евро капитала, поэтому для той же ежемесячной суммы нужно больше капитала — и наоборот. Для потока €300 в месяц:

Предполагаемая годовая ставка	Коэффициент капитализации (12 / ставка)	Нужный капитал
4%	300	€90 000
5%	240	€72 000
6%	200	€60 000

Более низкое предположение о ставке даёт более высокий коэффициент и большую требуемую сумму капитала — это консервативнее, поскольку исходит из более низкой будущей доходности. Более высокое предположение о ставке уменьшает и коэффициент, и требуемый капитал, но опирается на доходность, которая не гарантирована.

Проверьте себя

Семья платит €250 в месяц за регулярный расход, который планирует сохранять бессрочно. При предполагаемой годовой доходности 5% какова капитализированная стоимость в евро? (Коэффициент капитализации = 12 / ставка.)

Если предполагаемая годовая ставка, используемая в коэффициенте капитализации, вырастет с 4% до 6%, что произойдёт с коэффициентом?

Он увеличится, потому что более высокая ставка означает, что генерируется больше денег.Он уменьшится — с 12/0,04 = 300 до 12/0,06 = 200.Он останется прежним, поскольку коэффициент зависит только от ежемесячной суммы, а не от ставки.

Семья будет платить фиксированные €400 в месяц по договору с детским садом (Kita) ровно 3 года, а затем полностью прекратит платежи. Какой подход правильно оценивает этот расход?

Коэффициент капитализации — умножить €400 примерно на 200–300.Полная сумма срочного обязательства — €400 x 12 x 3.Оба метода дают одинаковую сумму в евро для этого расхода.

Какие из следующих утверждений о коэффициенте капитализации верны? (Выберите все подходящие варианты.)

Коэффициент равен 12, делённому на предполагаемую годовую доходность.Он предполагает, что базовый ежемесячный поток продолжается бессрочно, а не в течение фиксированного числа лет.Типичный диапазон 200–300x соответствует предполагаемым годовым ставкам примерно 4–6%.Более высокая предполагаемая годовая ставка даёт более высокий коэффициент капитализации.