Корреляция
Корреляция показывает, насколько тесно две величины движутся вместе, по шкале от -1 (полностью противоположно) до +1 (полностью вместе), где 0 означает отсутствие линейной связи. В инвестициях корреляция между доходностями двух активов определяет, насколько диверсификация реально снижает риск портфеля: сочетание активов с низкой или отрицательной корреляцией сглаживает колебания сильнее, чем сочетание активов, которые движутся синхронно.
Почему это важно
Корреляция — механизм, на котором строится диверсификация (Diversifikation, распределение денег между несколькими активами для снижения риска). Портфель, разделённый между немецкими, европейскими и американскими акциями, или широкий ETF-Sparplan (план накоплений в ETF), снижает риск только если части не падают одновременно — во время резких обвалов классы активов, которые обычно выглядят независимыми, могут сместиться к корреляции, близкой к +1, в самый неподходящий момент. Критическое чтение корреляции помогает вкладчику разобраться в информационном листе фонда или в распределении робо-эдвайзера, а не полагаться на то, что длинный список разных тикеров сам по себе означает более низкий риск.
Разбор примеров
1. Чтение показателя корреляции. Фонд немецких акций и фонд американских технологических компаний показывают такую годовую доходность:
| Год | Фонд A (немецкие акции) | Фонд B (технологический сектор США) |
|---|---|---|
| 2022 | -12 % | -18 % |
| 2023 | +9 % | +14 % |
| 2024 | +4 % | +2 % |
| 2025 | -3 % | +6 % |
Фонды A и B в основном движутся в одном направлении — оба падают в 2022 году, оба растут в 2023-м, — но не в точной пропорции каждый год. Такая картина иллюстрирует умеренную положительную корреляцию, далёкую от +1. Корреляция, равная точно +1, означала бы, что доходности двух фондов движутся в идеальной пропорции каждый год; -1 означала бы движение в точно противоположной пропорции.
2. Почему корреляция меняет риск портфеля. Анна делит €10 000 поровну между двумя фондами. Если корреляция фондов близка к +1, год, который обходится Фонду A в 15 %, скорее всего обойдётся Фонду B в похожую сумму, и общий портфель тоже упадёт примерно на 15 %. Если корреляция фондов близка к 0 или отрицательна, плохой год для Фонда A может совпасть с ровным или положительным годом для Фонда B, поэтому падение общего портфеля будет меньше падения любого из фондов по отдельности. Именно этот сглаживающий эффект — а не умение выбирать акции — реально даёт диверсификация, и он работает только в той степени, в какой базовые активы не сильно коррелированы.
Проверьте себя
Корреляция -1 между доходностями двух активов означает:
Каково максимально возможное значение коэффициента корреляции?
Какие из этих утверждений о корреляции верны? (Выберите все подходящие варианты.)