Издержки на комиссии (Kostenquote)
Издержки на комиссии — доля дохода от инвестиций, которую съедают комиссии: каждый процентный пункт затрат вычитается из результата до того, как капитализируется остальное. Немецкий термин Kostenquote (коэффициент расходов) обозначает то же самое: общие издержки в процентах от активов за год. Поскольку комиссии взимаются ежегодно, небольшая разница в ставках накапливается в большую разницу в итоговом капитале.
Почему это важно
У каждого Depot (брокерского счёта) и каждого фонда есть свой слой издержек — комиссии брокера, коэффициенты расходов фондов, спреды — и каждый слой напрямую вычитается из доходности, которую инвестор реально получает. Проценты и доли (основы процентов) объясняют, как читать издержки, выраженные в виде ставки; сложный процент объясняет, почему периодическое ежегодное вычитание даёт непропорционально большой эффект на горизонте в несколько десятилетий, а не пропорциональный. Рассматривать издержки на комиссии как механизм, а не фиксированное число, — основа для оценки любого конкретного показателя издержек, используемого при сравнении инвестиционных продуктов.
Примеры расчётов
1. Годовая комиссия в евро. Depot с €20 000 в фонде с иллюстративной годовой стоимостью 0,20% платит около 0,20% x €20 000 = €40 в год в виде комиссий. Те же €20 000 в фонде с иллюстративной комиссией 1,50% дают 1,50% x €20 000 = €300 в год — в 7,5 раза больше за хранение той же суммы в евро.
| Ставка комиссии (иллюстративно) | Годовая стоимость на €20 000 |
|---|---|
| 0,20% | €40 |
| 0,75% | €150 |
| 1,50% | €300 |
2. Капитализация на горизонте десятилетий. Комиссии не только стоят денег каждый год — они уменьшают базу, которая капитализируется дальше. Если начать с €10 000, растущих при иллюстративной валовой доходности 7% годовых в течение 30 лет: при годовой стоимости 0,20% (чистая доходность 6,80%) баланс достигает около €71 970. При годовой стоимости 1,50% (чистая доходность 5,50%) он достигает около €49 840. Разница в комиссиях на 1,3 процентного пункта даёт разрыв примерно в €22 000 — около 31% меньше итогового капитала — исключительно из-за того, что комиссия вычитается до того, как рост каждого года капитализируется сам на себя.
3. План ежемесячных взносов при трёх уровнях комиссий. Комиссии сильнее всего бьют по плану, который пополняют месяц за месяцем. Если вносить иллюстративные €250 в месяц в течение 20 лет при иллюстративной валовой доходности 6% годовых, ниже меняется только годовая стоимость: 0,2 процентного пункта (дешёвый индексный фонд), 0,5 п.п. (более дорогой индексный фонд) и 1,5 п.п. (типичный продукт-обёртка).
| Годовая стоимость | Чистая доходность | Итог через 20 лет | Против самого дешёвого |
|---|---|---|---|
| 0,2 п.п. | 5,8%/год | ~€112 800 | — |
| 0,5 п.п. | 5,5%/год | ~€108 900 | −€3 900 |
| 1,5 п.п. | 4,5%/год | ~€97 000 | −€15 800 |
Все три вкладчика вносят одни и те же €60 000 за 20 лет. Разрыв в 1,3 процентного пункта между самым дешёвым и самым дорогим вариантом стоит около €15 800 — больше четверти всех взносов — не покупая ничего сверх. Более высокая комиссия обёртки не обязана давать худшие вложения, чтобы терять деньги: достаточно брать больше при той же валовой доходности.
Проверьте себя
Depot (брокерский счёт) держит €15 000 в фонде с годовой стоимостью 0,40%. Сколько евро составляют комиссии за один год?
Фонд показывает иллюстративную валовую доходность 8% в год и взимает годовую комиссию 1,2%. Какую чистую годовую доходность реально получают инвесторы, в процентах?
Два фонда отслеживают один и тот же индекс. Фонд A взимает 0,20% в год; фонд B взимает 1,20% в год — ровно на 1,00 процентного пункта больше. За период владения в 30 лет, как эффект этой разницы в 1,00 процентного пункта в евро соотносится с её эффектом в первый год?
Что из перечисленного верно об издержках на комиссии? (Выберите все подходящие варианты.)