Klumpenrisiko
Klumpenrisiko bedeutet, dass ein großer Teil deiner Finanzen von einer einzigen Quelle abhängt – einem Arbeitgeber, einer Aktie, einer Branche, einem Land oder einer Währung. Fällt diese eine Quelle aus, reißt sie alles daran Hängende gleichzeitig mit, statt dass der Verlust durch unabhängige Positionen abgefedert wird.
Warum das wichtig ist
Wer als Einwanderer in Deutschland seine Finanzen neu aufbaut, trägt oft Klumpenrisiko, ohne es beim Namen zu nennen: ein Depot, das stark auf die Aktie eines früheren Arbeitgebers setzt, Ersparnisse, die weiterhin auf einem Konto oder in der Währung des Herkunftslands liegen, oder ein Haushaltseinkommen, das für Gehalt und Betriebliche Altersvorsorge von einem einzigen Arbeitgeber abhängt. Diversifikation – die Streuung des Risikos, sodass ein einzelner Ausfall die Position nicht auslöscht – ist das allgemeine Gegenmittel, aber es wirkt erst, wenn die Konzentration sichtbar ist; ein Portfolio, das auf dem Papier breit gestreut aussieht, kann darunter immer noch nach Branche, Land oder Währung konzentriert sein.
Das Konzept gilt auch außerhalb eines Depots: Ein Gehalt selbst ist eine konzentrierte Wette auf einen Arbeitgeber und eine Branche, weshalb Humankapital (der Wert künftiger Einkünfte) und Anlageentscheidungen zusammenwirken, statt getrennt betrachtet zu werden. Klumpenrisiko beim Namen zu nennen, ist ein Ausgangspunkt, um berufsbezogene Risiken, die Übergewichtung des Heimatlandes im Portfolio und Währungsrisiken bei Ersparnissen zu bewerten – jeweils eine spezifische Version desselben zugrunde liegenden Musters.
Durchgerechnete Beispiele
1. Eine einzelne Aktienposition. Eine Person hält 20.000 € in der Aktie eines einzigen Unternehmens, die sie im Rahmen eines Mitarbeiteraktienprogramms erhalten hat. Verliert dieses Unternehmen 40 % seines Werts, verliert die Position 40 % x 20.000 € = 8.000 € – das volle Gewicht des Rückgangs lastet auf dieser einen Position. Verteilt auf einen beispielhaften diversifizierten Fonds mit rund 1.600 Unternehmen, bei dem kein einzelnes Unternehmen ein beispielhaftes Gewicht von 2 % übersteigt, würde derselbe 40-%-Rückgang bei diesem einen Unternehmen höchstens 40 % x 2 % x 20.000 € = 160 € kosten – ein Bruchteil des konzentrierten Verlusts, weil die übrigen 1.599 Positionen unberührt bleiben.
2. Risikovergleich zwischen Positionen. Die folgende Tabelle vergleicht drei Arten, dieselben 20.000 € zu halten, anhand beispielhafter Gewichtungen.
| Position | Anteil in einer Quelle | Verlust bei 40 % Rückgang dieser Quelle |
|---|---|---|
| Arbeitgeberaktie (einzelnes Unternehmen) | 100 % | 8.000 € |
| Branchenfonds (beispielhaft, eine Branche) | 100 % in einer Branche, verteilt auf mehrere Unternehmen | 8.000 € (branchenweiter Schock trifft alle Positionen) |
| Breiter Weltindex (beispielhaft, ~1.600 Unternehmen, mehrere Branchen) | Rund 2 % in einem einzelnen Unternehmen | 160 € |
Der Branchenfonds zeigt, dass Diversifikation über Unternehmen hinweg nicht dasselbe ist wie Diversifikation über Risikoquellen hinweg – ein Fonds, der vollständig in einer Branche investiert ist, trägt weiterhin das volle Klumpenrisiko gegenüber dem Schicksal dieser Branche, auch wenn er viele verschiedene Aktien hält.
Teste dich selbst
Welche Situation beschreibt Klumpenrisiko am besten?
Eine Person hält 15.000 € vollständig in der Aktie eines einzigen Unternehmens, erhalten über ein Mitarbeiteraktienprogramm. Die Aktie des Unternehmens fällt um 25 %. Wie viel verliert die Position, in Euro?
Ein Fonds hält 50 verschiedene Unternehmen, aber alle 50 sind in derselben Branche tätig. Diese Branche erleidet einen schweren, branchenweiten Abschwung. Was passiert mit dem Fonds?
Welche der folgenden Situationen weisen Klumpenrisiko auf? Wähle alle zutreffenden aus.